Publié le 28 mai 2026Aron Balog

Koliko posto portfelja treba biti u zlatu — i što o tome govore podaci

Od klasičnih 5% do novih preporuka za 20% — financijski savjetnici se razilaze, ali podaci govore nešto precizno o tome što zlato zapravo radi za portfelj.

Zlatne poluge na hrpi novčanica, simbolika bogatstva i investicijskog portfelja

Pitanje koje svaki ozbiljan investitor u nekom trenutku postavi: koliko točno zlata treba biti u portfelju?

Odgovor financijskog savjetnika ovisit će o tome koga pitate. Konzervativniji će reći 5%. Sprott preporučuje 10–15%. Glasovi koji smatraju da je tradicionalni 60/40 portfelj (dionice/obveznice) mrtav govore o 20%.

Tko je u pravu? Kao i obično — svi i nitko.

Što zlato zapravo radi za portfelj

Zlato nije investicija s visokim prinosom u klasičnom smislu. Ne isplaćuje dividende. Ne generira prihod. U dugim mirnim periodima može godinama stagnirati.

Uloga zlata u portfelju je drugačija: smanjuje korelaciju s dionicama i time poboljšava ono što se zove risk-adjusted return — prinos u odnosu na preuzeti rizik.

Kad dionice padaju — recesija, financijska kriza, geopolitički šok — zlato često raste ili ostaje stabilno. Nije savršena inverzna korelacija, ali je dovoljno negativna da mali postotak zlata gladi izlokavnost portfelja u kriznim vremenima.

Zašto se preporuke razilaze

Konzervativnih 5% dolazi iz razdoblja kad su obveznice pružale solidnu zaštitu od inflacije, a dionice konzistentno rasle. U tom kontekstu zlato je bio skupi "osigurač" — nešto za nuždu.

Viši postoci — 15–20% — popularizirali su se nakon financijske krize 2008., europske dužničke krize, COVID šoka i inflacijskog udara 2021–2023. Argument: tradicionalne zaštite od pada portfelja (obveznice) više ne funkcioniraju isto kao nekada. Kamatne stope koje su godinama bile nula eliminirale su obveznice kao balans dionicama.

Što zapravo funkcionira dugoročno

Istraživanja portfeljne teorije pokazuju da mali postotak zlata (5–10%) kroz dulje periode poboljšava risk-adjusted performansu bez da dramatično usporava rast portfelja u dobrim vremenima.

Iznad 20%, zlato počinje biti teret u dugim bull market periodima — jer propuštate dionički rast bez kompenzacije.

Broj nije toliko važan koliko konzistentnost. Investitor koji drži 7% zlata kroz 20 godina i ne paničari ima bolji ishod od onoga koji se s 20% zlata u padu kupovne moći euforično prebaci na 30%, a u rastu dioničnih tržišta razočarano rasprodaje.

Izvori i dodatno čitanje

Plus d'articles